2024跟著凱基 龍騰四海招新財
新的一年想要累積財富，除了上班賺錢，還要用錢滾錢！趁著2024景氣逐步回暖之際，跟著凱基的腳步解析2024年BEST投資策略、股債最佳標的類型，讓您的年終獎金與紅包變錢母，投資全球招新財！
年終獎金當錢母
報酬複利加倍增
今年過年打算到廟裡走春求錢母，期待龍年發大財嗎？別忘了，您手上的資金好好運用，也會是很有「利」的錢母，可以讓錢滾錢呢！ 小美10年前把年終獎金＋積蓄投入股票與債券，假設年化報酬率12%，透過簡單的投資策略，就已經讓資產成長將近3倍！從上圖可看出，投資報酬加上複利催化，越早開始投資累積得越多。 不過要投資什麼呢？凱基證券整理2024年最新投資展望，跟著我們的腳步找到今年投資方向吧！
投資前先看風水
快速掌握2024投資重點
2024年景氣可能如微笑曲線，年初漲、年底漲，並且要留意3大觀察重點
「美國聯準會降息的速度與幅度」是決定景氣最重要因素
「美國聯準會降息的速度與幅度」是決定景氣最重要因素
2023年聯準會持續升息衝擊成熟國家經濟走緩，其中美國經濟韌性最強表現也較佳；展望2024年仍會維持高利率一段時間，將使得2024年成熟市場經濟相較2023年趨緩，市場預期美國最快於2Q24開始降息，2H24經濟成長才有望逐步回溫。 市場普遍預計2024年第二季降息機率逐漸提高，若勞動市場惡化就可能是啟動大幅降息的鑰匙。未來降息有兩個情境：
情境一
景氣溫和放緩，失業率未見大幅上揚，核心通膨年增率逐漸走低到2.8%以下而形成軟著陸，Fed將開始逐漸降息。
情境二
因為衰退而讓Fed快速降息。以目前Fed預期的2024年通膨接近長期目標、經濟軟著陸、失業率未顯著轉差來看，美國若維持過久的高利率可能對經濟造成傷害，因此我們認為經濟展望及貨幣政策以第一種路徑可能性較高，利率下降將因此使股市出現「評價調升行情」。
資料來源：彭博；凱基整理
通膨回落且美元走弱，將是全球股市利多
通膨回落且美元走弱 將是全球股市利多
由於能源價格下跌，商品性通膨影響降低，雖然利率難回到過去10年的偏低水位，但明年多數國家通膨將較今年降溫。2024年美國、歐元區與日本等成熟國家的通膨率都降至3%以下。
我們認為2024年景氣將趨緩，故企業營收個位數成長，但成本下降使利潤率回升，讓整體2024年獲利成長平均可超過雙位數，這與我們在經濟部分對通膨的回落預期基本一致。以S&P 500獲利模型顯示，2024 EPS將成長12%，評價因營益率回升而不悲觀。
此外，對2024全球股市來說，美元走勢是重要的關鍵，因多數時間美元與全球股市呈現負相關；我們預估美元走弱至明年第一季後盤整再走弱，全年呈現弱勢趨勢，也讓全球股市有上漲契機。
資料來源：Refinitiv；凱基整理
製造業回升確立，服務業PMI走勢將是景氣上下行關鍵
製造業回升確立，服務業PMI走勢將是景氣上下行關鍵
全球AI軟硬體與手機、筆電等需求重啟，全球製造業也有觸底跡象，未來將持續回升，後續復甦對全球出口動能的恢復將是一大利多。
多數成熟市場經濟結構中服務業佔比皆遠高於製造業的，2024年服務業趨緩的速度就是成熟市場經濟體最終會不會陷入經濟衰退的關鍵。凱基證券認為，若服務業PMI持續往45以下前進，則可能發生衰退；但若跌破50後下行就收斂，則經濟軟著陸機率高。結論而言，2024年經濟軟著陸可能性高。
資料來源：彭博；凱基整理
2024景氣方向預測
2024年景氣可能如微笑曲線，年初漲、年底漲
最重要的仍取決於美國聯準會何時暫緩升息與降息、服務業PMI走勢與通膨變化
BEST策略
為您找到好財位
所以，今年獎金「錢母」要投資在哪裡才會真正招財？
凱基證券建議：2024年全球不確定性中卻有不錯的機會，所以投資策略宜兼顧招財與防守(報酬與風險)，股債皆須布局。
Bond Picking—選擇好的投資等級債、Earning Revise與Software AI—選擇防禦型成長股，並專注AI的發展、Terminal Rate終端利率轉折，股債皆受益！
Bond Picking選擇好債
殖利率高！存股族也改「存債」
現在美國投資級債平均殖利率為5.7%，已高於美國核心個人消費支出年增率3.5%與美股盈餘收益率4.8% (為本益比的倒數，美股標普500預估本益比約21倍)。殖利率為2009年以來罕見的高位，因此債券越來越受投資人青睞！
投資等級債成首選 美國市場優於歐洲與新興市場
高利率環境下，目前整體企業融資意願偏低，但軟著陸經濟環境下，企業信用風險在可控範圍。以全球非投資級企業債為例，預期2024年違約率控制在4.7%以下，美國企業違約率先升後緩降，高峰期落在明年第一季僅5.4%，和2020年8月疫情爆發後的高峰9%相比仍低；不過歐元區的風險仍在上升，以房地產相關行業較險峻。
資料來源：Bloomberg、 Goldman Sachs，統計時間為2023年11月27日
現在存「債」鈔有感
凱基證券海外債券正熱銷
Earning Revise獲利上修
美股獲利亮眼 股市波動幅度加大
2024年美股獲利上修，預估S&P 500企業獲利年增率達12%，但漲幅現多已提前反映。在利率偏高壓力下，明年第1季股市見短期高點，之後修正至第三季中，因聯準會降息而開始反彈，至2024年底指數預估為5,000點，波動程度放大。景氣傾向軟著陸 準備「股」底翻身！ 既然股市波動加大，那麼選到上漲的類股就格外重要了！若將美股來區分為4種風格，並依照市場冷暖隨時調整持股。凱基證券預測2024年景氣如波浪狀的先降後升，在上半年市場溫和時，可以著重金融、必須消費等防禦價值類股，下半年到第四季時，市場有望回暖，則可以科技、半導體等循環型成長股與軟體服務、醫療服務的防禦成長類股為主，以掌握「股」底翻身機會！
資料來源：Bloomberg，凱基證券整理；報酬表現資料排除績效極端值(僅排除NVDA，屬循環成長股)
台/美股定期定額
2024全年手續費均一價
Software AI 軟體智能
AI潛在市場規模將持續成長 一張圖看懂相關產業
自從Chat GPT帶動生成式AI進入全球視野後，自然語言、圖像、音樂、影像等軟體應用爆發發展，不但各種利基型次產業發展前景大，且應用範圍與滲透率也將急遽增加，美國專業資訊科技研究顧問公司Gartner預期，AI潛在市場規模可以達到1.3兆美金，也就是代表未來10年複合成長率達42%。
資料來源：凱基證券整理
Terminal Rate終端利率
終端利率下滑，股、債市同步受惠
暫緩升息後，建立穩定性高的核心投組為首要任務，平衡型組合表現穩健，無懼景氣變化
在2023年12月的利率會議中，美國聯準主席鮑爾表示，擔心高利率帶來的限制性會對經濟產生風險，因此已開始討論2024年降息議題，也就是可能會在2024年先暫停升息。若我們統計過去暫停升息後各資產的平均報酬率，我們會發現：股、債都有不錯的表現！ 統計2000年、2006年和2018年3次暫停升息後1 年，美股標普500指數平均漲幅約11%、美國複合債上漲約9.2%，股債兼具的平衡型組合平均上漲9.5%，時間拉長到升息後1年半，進入衰退期間，美股可能下跌，但平衡型保持穩健報酬，目前對於明年景氣仍存不確定性，可以平衡型資產，抵禦景氣多空變化。
資料來源：Bloomberg，統計時間為2000年5月、2006年6月和2018年12月開始計算。
註：平衡型組合成為50%S&P500指數和50%彭博美國複合債指數
總結來說，凱基證券建議投資朋友一樣可依照風險承受度及偏好，配置適合的股債比例。而股票仍建議美股為主，長期投資以優質龍頭股為主，定期定額布局長期趨勢題材如AI、電動車、雲端等。此外，科技製造業復甦行情可著墨，非美地區的日本、印度表現穩健。
美、歐暫緩升息，使得存「債」也可以很有感。記得以公債與高信評投資級債為宜，也就是具穩定現金流的大型公司、高信評者更能抵禦景氣變化風險，搭配短天期公債、投等債鎖利，並逐漸增持長天期債券部位。另外可增添另類投資、多元資產配置，避免單一區域或產業過度集中。
還想知道2024各大股市和資產的多空預測？
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